A股在各種對(duì)疫情的焦慮中開(kāi)盤了。這個(gè)特殊的“隔離”春節(jié)，凍結(jié)了社會(huì)快速運(yùn)轉(zhuǎn)的節(jié)奏，也如此深刻地影響了我們的生活。我們看著醫(yī)務(wù)工作者的付出和“新冠”感染激增數(shù)字而焦慮、悲傷，也守著各地火速救援的信息和“火神山”的按計(jì)劃建成而振奮、充滿希望。但所有短暫的“恐慌”過(guò)后，我們更需要的是理性的分析和選擇，于社會(huì)大事件如此，于A股更是如此。未曾預(yù)期的變量發(fā)生，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊也是情理之中。但更理性的認(rèn)知是，在一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間段中，市場(chǎng)最終會(huì)回歸其“稱重機(jī)”的職能，價(jià)格終會(huì)遵從價(jià)值的原則，趨向于價(jià)值的定價(jià)。小博作為一名基金投資者，也非常能體會(huì)大家現(xiàn)在的心情。那么，我們?cè)撊绾巫龀隼碇堑倪x擇呢？小博試著從大家最關(guān)心的幾個(gè)問(wèn)題，來(lái)做一下簡(jiǎn)單分析。
疫情會(huì)加大A股短期波動(dòng)，但對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。但是當(dāng)疫情的一些指標(biāo)（如全國(guó)范圍內(nèi)新增新冠病毒肺炎被感染人數(shù)等），有了趨勢(shì)性見(jiàn)頂回落的時(shí)候，或許就是本次疫情引發(fā)A股市場(chǎng)調(diào)整底部出現(xiàn)的時(shí)間周期。雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響目前還不能精確量化，但從中國(guó)政府及時(shí)正確且有力度的應(yīng)對(duì)措施、2003年SARS疫情的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，本次疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊依然在可控的范圍內(nèi)。究其原因在于疫情只是短期內(nèi)推遲了社會(huì)總需求，中斷了部分社會(huì)供給，而沒(méi)有嚴(yán)重傷害到中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心要素，例如沒(méi)有出現(xiàn)高素質(zhì)勞動(dòng)力大量減少、行業(yè)龍頭企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)停滯、社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制失靈等情況。當(dāng)疫情結(jié)束后，特別是加上政府逆周期的政策調(diào)節(jié)，社會(huì)總需求與中斷的供給能夠得以逐漸恢復(fù)。總的來(lái)說(shuō)，疫情會(huì)加大A股短期波動(dòng)，但對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。過(guò)去幾年，A股市場(chǎng)的有效性在快速提高：一方面，核心資產(chǎn)股價(jià)迭創(chuàng)歷史新高，另一方面，市場(chǎng)上還存在一批市盈率在5倍6倍的股票。這種市場(chǎng)定價(jià)體系背后的邏輯是市場(chǎng)越來(lái)越多的投資者在基于中長(zhǎng)期視角對(duì)中長(zhǎng)期投資邏輯進(jìn)行定價(jià)，而新冠病毒肺炎疫情對(duì)市場(chǎng)的影響與SARS相似，更多的是短期沖擊與影響，好比上市公司一次性損益對(duì)公司估值影響有限。
危中有機(jī)
同時(shí)，從機(jī)會(huì)的角度，此次事件可能會(huì)使得部分醫(yī)藥領(lǐng)域重新有一些政策上的調(diào)整，也加速了服務(wù)的在線化滲透（例如生鮮電商，在線教育，文娛消費(fèi)），同時(shí)新能源車的景氣向上趨勢(shì)也不受影響。這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)都值得關(guān)注。
我該賣掉避險(xiǎn)，等風(fēng)頭過(guò)去再回來(lái)嗎？
在回答這個(gè)問(wèn)題前，小博想提醒大家思考的是：您投資最初的目標(biāo)是什么。如果您是個(gè)成熟的基金投資者，您對(duì)市場(chǎng)和行情有著清晰的判斷，投資只是短期做做波段，賺取靈活收益。那么您通過(guò)對(duì)倉(cāng)位的調(diào)整來(lái)規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)的選擇無(wú)可厚非，這時(shí)候可以選擇在風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)大的時(shí)候賣掉高倉(cāng)位的基金，等判斷風(fēng)險(xiǎn)過(guò)去的時(shí)候再買回來(lái)。您購(gòu)買的主動(dòng)選股型基金，尤其是靈活倉(cāng)位的主動(dòng)選股型基金，基金經(jīng)理是否已經(jīng)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行了倉(cāng)位調(diào)整？在選擇購(gòu)買基金的時(shí)候，您其實(shí)已經(jīng)部分讓渡了擇時(shí)的權(quán)利，所以這種選擇要在您深入了解基金產(chǎn)品的預(yù)期操作之后。
基金投資的賣出和再買入過(guò)程，會(huì)產(chǎn)生投資成本。這個(gè)投資成本會(huì)因?yàn)槟?gòu)買基金的類型和基金持有時(shí)間的長(zhǎng)短而有所不同，這些投資成本也應(yīng)該成為您如此操作的重要衡量。
如果您做對(duì)了，市場(chǎng)確實(shí)大跌，您知道什么時(shí)候再買回來(lái)，而且要買回同樣的比例？如果您錯(cuò)了，市場(chǎng)短期調(diào)整后又回來(lái)了，您是否該買回來(lái)，尤其是比賣出的價(jià)格還貴的時(shí)候？
而如果您堅(jiān)持的理念與小博一樣，是“長(zhǎng)期投資”，或者您正在做一個(gè)長(zhǎng)期定投的組合，更好的選擇是以承擔(dān)一定的波動(dòng)為代價(jià)，拉長(zhǎng)持有周期，來(lái)獲取所投資資產(chǎn)的長(zhǎng)期合理回報(bào)。那么大跌的時(shí)候恰恰不只是“?！?，也是攤低成本或者布局的機(jī)會(huì)。投資的路很長(zhǎng)。走在正確的路上，一樣需要堅(jiān)守初心，剩下的，交給時(shí)間。
焦慮很正常，畢竟突發(fā)性宏觀事件短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致一定波動(dòng)。您需要思考的是，這個(gè)焦慮是在您的承受范圍內(nèi)嗎？因?yàn)樗欢ǔ潭壬戏从沉四目癸L(fēng)險(xiǎn)能力。《解讀基金》的作者季凱帆老師，在 2007 年的時(shí)候就給出了一個(gè)他的標(biāo)準(zhǔn)：“你的投資倉(cāng)位一定要讓你不管在什么情況發(fā)生的情況下，都能睡得著覺(jué)”。
當(dāng)某項(xiàng)投資符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí)，他的投資心態(tài)會(huì)更從容，也能經(jīng)受更長(zhǎng)周期的觀察和等待。但如果某項(xiàng)投資與風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了背離，則投資的過(guò)程很可能會(huì)充斥著焦慮不安甚至恐懼。
因此，無(wú)論哪項(xiàng)投資，必須在自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍之內(nèi)，且不會(huì)對(duì)自己目前的生活造成巨大沖擊或影響。因此，在真正投資之前，不妨先問(wèn)自己幾個(gè)重要的問(wèn)題：
根據(jù)計(jì)劃的倉(cāng)位，是否能接受跌幅較大（具體的比例，如跌幅20%）的情況？可以做一下測(cè)算，想象自己那時(shí)的狀態(tài)，這樣可以避免自己在極端情況下情緒崩潰，斬倉(cāng)離場(chǎng)。
這筆投資資金是否是長(zhǎng)期閑置資金？刨去家庭日常支出，并預(yù)備足夠的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金（比如失業(yè)、醫(yī)療費(fèi)用），剩下來(lái)的才是真正可以用來(lái)長(zhǎng)期投資的錢，否則想用短期的錢去抄底，最后都被迫成了股東。總而言之，抗風(fēng)險(xiǎn)能力無(wú)非圍繞您的投資目標(biāo)、投資期限、可承受的波動(dòng)范圍等方面，只有充分了解自己在當(dāng)下階段的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，才能避免短期的一些焦慮情緒。越是長(zhǎng)期，越是樂(lè)觀。危機(jī)終會(huì)成為歷史長(zhǎng)河中的一朵浪花，謹(jǐn)慎樂(lè)觀的人往往獲得更多財(cái)富。小博將和您一起，陪伴長(zhǎng)期投資的旅程。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。請(qǐng)?jiān)谶M(jìn)行投資決策前，務(wù)必仔細(xì)閱讀基金的法律文件（《招募說(shuō)明書》、《基金合同》等），充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。