>>一周市場回顧
滬指失守2900，國防軍工逆市走紅
上周A股繼續(xù)調整，滬指失守2900點。主要寬基指數(shù)中，上證指數(shù)下跌3.07%，深證成指下跌3.44%，滬深300下跌3.67%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.82%。
行業(yè)方面，申萬31個一級行業(yè)僅有2個行業(yè)錄得正收益，國防軍工（1.43%）、環(huán)保（0.87%）、電力設備（-0.28%）、公用事業(yè)（-0.48%）、交通運輸（-0.57%）表現(xiàn)靠前；有色金屬（-7.08%）、食品飲料（-6.34%）、電子（-5.29%）、農林牧漁（-4.44%）、醫(yī)藥生物（-4.02%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，上周公布的美國經濟數(shù)據(jù)超預期，二季度GDP季環(huán)比折年增速從1.4%回升至2.8%，高于預期的2%；此外，美國6月PCE持續(xù)走低，6月PCE同比增長2.5%，高于預期的2.4%，但低于前值的2.6%，不過核心PCE物價指數(shù)仍具韌性，同比增長2.6%，與前值持平。PCE數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對美聯(lián)儲9月份降息的預期進一步抬升，海外主要股市上周漲跌不一。
>>一周熱點回顧
上半年同比增3.5%，工業(yè)企業(yè)利潤增速加快
7月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了上半年全國規(guī)模以上（簡稱規(guī)上）工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，具體來看：
收入方面，工業(yè)生產較快增長，疊加二季度以來工業(yè)品出廠價格降幅明顯收窄，共同推動企業(yè)營收穩(wěn)定恢復。上半年，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長2.9%，與1—5月份持平。其中，6月工業(yè)收入有所放緩，從4.0%回落至2.9%，收入增長趨勢總體從2023年10月開始處于底部回升的狀態(tài)。
利潤方面，上半年，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.5%，增速比1—5月份加快0.1個百分點。其中，6月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長3.6%，增速比5月份加快2.9個百分點，連續(xù)3個月單月增速正增長。分行業(yè)看，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有32個行業(yè)上半年利潤同比增長，增長面為78.0%。其中，裝備制造業(yè)利潤同比增長6.6%，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長2.2個百分點，對規(guī)上工業(yè)利潤增長的貢獻率超六成。
庫存方面，企業(yè)小幅補庫，6月末規(guī)上工業(yè)企業(yè)產成品存貨名義同比增長4.7%，較上個月的3.6%繼續(xù)改善，已經連續(xù)6個月改善，整體庫存周期目前大概率處于補庫存階段。
降息組合拳落地，央行釋放“穩(wěn)經濟”信號
7月25日，中國人民銀行官網顯示，為維護月末銀行體系流動性合理充裕，當日人民銀行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2351億元7天逆回購操作。此外，以利率招標方式開展2000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作。利率方面，公開市場7天期逆回購操作利率為1.7%，在7月22日已下調10個基點；MLF中標利率為2.3%，較7月15日MLF操作中標利率下調20個基點。
央行超預期投放MLF，對市場而言最直接的影響是改變了月內資金的供給節(jié)奏，下半年如果每月25號提前操作下月MLF，則月末資金面的緊張程度有望明顯緩解。價格方面，本次MLF操作中標利率下行20個BP至2.3%，盡管MLF政策利率的地位逐漸淡化，但仍有一定的信號意義。
隨著存款利率的持續(xù)下調，其與存量房貸利率的利差仍在走擴，在房價暫未企穩(wěn)回升的背景下，不排除居民部門繼續(xù)提前還貸，銀行資產端仍然承壓，在此背景下，廣譜利率仍趨下行，資產荒的邏輯或仍將利好債券市場。
宏觀方面，近期一系列降息政策組合拳的落地，釋放了“穩(wěn)經濟”的信號，助力提振市場信心。
>>一周資金追蹤
地量地價，市場情緒持續(xù)回落
市場情緒方面，上周成交額活躍度持續(xù)回落，全周日均成交6325.16億元，較前一周下降4.09%。
資金方面，上周北向資金（外資）凈流出、南向資金凈流入。具體來看，北向資金（外資）上周凈流出114.17億元，其中滬股通凈流出21.51億，深股通凈流出92.65億。南向赴港資金（內資）凈流入78.23億港元，其中滬市港股通凈流入61.07億港元，深市港股通凈流入17.16億港元。
行業(yè)方面，全周來看，外資凈流入的板塊包括有色金屬、國防軍工、建筑材料、汽車、家用電器等，凈流出的板塊包括食品飲料、通信、銀行、基礎化工、計算機等。
>>指數(shù)估值分位數(shù)
上周各類寬基指數(shù)普跌，滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)估值分位數(shù)又回到歷史低位，同時風險溢價分位數(shù)顯著提升，均在90%以上高位，當前布局性價比凸顯。紅利指數(shù)連續(xù)回調之下，今年以來仍舊保持了正收益，截至到上周五，股息率仍在5%以上，仍具備長期投資價值。
風險提示：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。股市有風險，入市須謹慎。我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。