“從目前市場(chǎng)環(huán)境分析，保持股債多元配置仍然是當(dāng)下較佳選擇?！苯?，博道基金固定收益投資總監(jiān)陳連權(quán)在接受澎湃新聞?dòng)浾邔ＴL時(shí)表示，隨著經(jīng)濟(jì)底部的進(jìn)一步夯實(shí)，監(jiān)管紅利持續(xù)釋放，價(jià)值和紅利風(fēng)格均處于較佳布局區(qū)間。
陳連權(quán)分析指出，7月份以來(lái)，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，央行開(kāi)啟新一輪降息，隨后各存款、貸款等廣譜利率跟隨下降，同業(yè)存單、國(guó)債等市場(chǎng)利率也創(chuàng)下近期的新低；后續(xù)隨著政治局會(huì)議召開(kāi)，再次確認(rèn)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，不過(guò)穩(wěn)增長(zhǎng)訴求升溫并不意味著債券行情的逆轉(zhuǎn)?？梢杂^察到，近期資金面如市場(chǎng)預(yù)期保持寬松，債券市場(chǎng)整體繼續(xù)上漲。
“一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)需要寬松的貨幣和信用環(huán)境支持，債券市場(chǎng)面臨的流動(dòng)性環(huán)境大概率繼續(xù)保持合理充裕，利好債券市場(chǎng)；另一方面，現(xiàn)在穩(wěn)增長(zhǎng)的手段不同于以往的大規(guī)模刺激，即使短期產(chǎn)生擾動(dòng)，也不會(huì)改變債券市場(chǎng)資產(chǎn)荒的格局，債券市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較小?！标愡B權(quán)進(jìn)一步指出。
一邊是持續(xù)調(diào)整后低位震蕩、投資性價(jià)比突出的股市，一邊是低利率環(huán)境下持續(xù)走好的債市，在當(dāng)下宏觀背景下投資者該如何選擇？陳連權(quán)認(rèn)為，從目前市場(chǎng)環(huán)境分析，保持股債多元配置仍然是當(dāng)下較佳選擇。
陳連權(quán)從業(yè)已17年，有著宏觀分析、債券研究及“固收+”投資等多元從業(yè)經(jīng)歷，對(duì)于股債大類資產(chǎn)配置有相對(duì)豐富的經(jīng)驗(yàn)。
具體到投資品種上，在陳連權(quán)看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，如果希望滿足投資者既要“穩(wěn)”又要“收益”的訴求，二級(jí)債基是一個(gè)不錯(cuò)的載體。首先它是債券類基金，主要投資于債券，以低波動(dòng)為主要特征；其次，還拿出小部分倉(cāng)位投資于股票，希望爭(zhēng)取超越債券的回報(bào)。如何實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)？陳連權(quán)選擇以量化賦能股債組合的管理，模型覆蓋股債配置、選債、選股與風(fēng)險(xiǎn)控制，希望在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置“1+1>2”的效果。
陳連權(quán)稱，如果希望滿足當(dāng)前投資者的短期避險(xiǎn)和長(zhǎng)期低波動(dòng)的訴求，如何選擇權(quán)益資產(chǎn)來(lái)力爭(zhēng)超額就很重要。
陳連權(quán)以數(shù)據(jù)作為支撐來(lái)分析大盤(pán)股，“價(jià)值與成長(zhǎng)品種具備不同的股票特性，大盤(pán)價(jià)值品種的曲線具備長(zhǎng)期穩(wěn)健向上特征，而大盤(pán)成長(zhǎng)品種的曲線特點(diǎn)則是高波動(dòng)?！彼f(shuō)道，長(zhǎng)期來(lái)看，大盤(pán)價(jià)值品種更適合與債券相結(jié)合，這樣整體或?qū)⒛軌虺尸F(xiàn)相對(duì)低波動(dòng)、“安穩(wěn)向上”的特征。
除此之外，談及今年持續(xù)火熱的紅利策略，陳連權(quán)表示紅利品種也會(huì)是股票池中的重點(diǎn)選擇方向。為了找到更優(yōu)質(zhì)的紅利資產(chǎn)，在他的策略里，除了關(guān)注傳統(tǒng)的股息率、派息率等指標(biāo)外，還會(huì)關(guān)注股票分紅的穩(wěn)定性、分紅模式的確定性等等。
展望下半年的宏觀環(huán)境，陳連權(quán)認(rèn)為，基本面方面，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出供給修復(fù)、需求底部整固的特征；政策方面，總量貨幣指標(biāo)出現(xiàn)了短暫的波動(dòng)，但總體而言，貨幣與財(cái)政政策仍然是支持性的，隨著經(jīng)濟(jì)底部的進(jìn)一步夯實(shí)，監(jiān)管紅利持續(xù)釋放，價(jià)值和紅利風(fēng)格均處于較佳布局區(qū)間。
債券市場(chǎng)方面，陳連權(quán)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，央行對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)利率以及長(zhǎng)端利率實(shí)行區(qū)間調(diào)控的機(jī)制逐步形成，可能對(duì)國(guó)債收益率曲線造成擾動(dòng)，利率或仍偏震蕩；中期來(lái)看，在美國(guó)逐步走向衰退，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)訴求升溫的背景下，不排除進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能，低息環(huán)境仍有望延續(xù)，在此背景下，保持股票與債券的多元配置仍是較佳選擇。