量化投資之所以在中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)靡，很大的原因在于大量散戶的存在，讓市場(chǎng)不那么有效。于是，金融工程師們可以找到規(guī)律，從非有效性（Inefficiency）里獲取高收益。
市場(chǎng)效率越是不高的市場(chǎng)，量化投資獲得超額收益的空間越大。但這世界上聰明的人太多了，大量專業(yè)機(jī)構(gòu)和資金的涌入，使得阿爾法正日益變得稀缺。
為拉開與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間的距離，必須得有些不一樣。
歸納與演繹
于是就有了當(dāng)下更為圈內(nèi)人津津樂道的“量化基本面分析（Quantamental）”。博道投資合伙人、量化高級(jí)投資經(jīng)理何曉彬博士解釋說，量化基本面分析，是指投資決策過程中既注重投資邏輯的推演，又注重?cái)?shù)據(jù)規(guī)律的歸納。
歸納法，是從特殊到一般的過程，是根據(jù)一類事物的部分對(duì)象具有某種性質(zhì)，推出這類事物的所有對(duì)象都具有這種性質(zhì)的推理。而演繹推理，就是從一般性的前提出發(fā)，通過推導(dǎo)即“演繹”，得出具體陳述或個(gè)別結(jié)論的過程。
傳統(tǒng)的量化以歸納法為主，對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并依據(jù)過去的數(shù)據(jù)做策略。而傳統(tǒng)的股票投資則要對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)進(jìn)行推斷，以演繹推理為主。
基本面量化，要做到兩方面兼而有之。你也可以通俗理解為，把原來(lái)基本面的東西，比如人的思考方式和投資邏輯，量化后編程為一個(gè)模型。
這樣的投資方法，會(huì)更加關(guān)注基本面和市場(chǎng)演變。在強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性的前提下，堅(jiān)持以量化模型為依托，不斷地將新出現(xiàn)的現(xiàn)象和發(fā)現(xiàn)的規(guī)律抽象出來(lái)，添加到模型中。同時(shí)在這個(gè)過程中，對(duì)于特殊事件，比如數(shù)據(jù)錯(cuò)誤、收購(gòu)兼并等量化模型無(wú)法及時(shí)處理的情況，隨時(shí)在投資組合中進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制。而比這一切更為重要的，是因子的研究和權(quán)重的調(diào)整要有前瞻性。
同樣在談量化，大家說的很可能不是一回事
同是做量化，當(dāng)圓桌上六七個(gè)人在高談闊論時(shí)，你知道他們很可能說的不是一回事嗎？
對(duì)于量化策略的分類，市場(chǎng)上各有復(fù)雜的區(qū)分。更為直觀一點(diǎn)，量化模型可以分為兩類，其一是基于算法的量化，其二是基于基本面的量化。基于算法的量化模型包括了高頻交易、統(tǒng)計(jì)套利及其它；基于基本面的量化則包括了事件套利、宏觀配置、選股及市場(chǎng)或行業(yè)的擇時(shí)。
對(duì)于基本面量化而言，具備投資想法和思路后，需要通過數(shù)據(jù)驗(yàn)證這些想法是否正確，以及是否能在市場(chǎng)上獲得超額收益。
因此，讓我們?cè)O(shè)想一種場(chǎng)景，當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，各種類型的量化投資者會(huì)有不同的反應(yīng)。基本面量化的投資者會(huì)忽略短期的波動(dòng)，除非這種波動(dòng)持續(xù)下去會(huì)導(dǎo)致基本面的變化；而統(tǒng)計(jì)套利的投資者則會(huì)面臨兩種選擇，如果相信趨勢(shì)會(huì)持續(xù)，就會(huì)跟著做趨勢(shì)，如果判斷為某種噪音或擾動(dòng)，很快會(huì)回到均衡，就會(huì)做反向。每一個(gè)決策都取決于各自的量化模型。
基本面量化依賴于主觀增強(qiáng)
量化投資需要強(qiáng)大的平臺(tái)支持，包括強(qiáng)大的技術(shù)系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)和交易系統(tǒng)（你了解的沒錯(cuò)，三年磨礪，博道投資已經(jīng)擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的量化管理平臺(tái)）。
但它同樣需要強(qiáng)大的宏觀、中觀、微觀的研究能力。這既包括強(qiáng)大的宏觀經(jīng)濟(jì)前瞻能力；也包括對(duì)公司基本面的敏感性。A股市場(chǎng)有3000多只股票，對(duì)量化投資而言具備足夠的投資寬度及行業(yè)厚度，而隨著供應(yīng)商的數(shù)據(jù)質(zhì)量逐年提升，識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可靠性的手段也越來(lái)越多，這都為尋找豐富的投資因子提供了肥沃的土壤。因子的重要性就好比做菜時(shí)的原料。原料的新鮮和豐富程度當(dāng)然會(huì)對(duì)菜品口味有重大影響。類似的，在量化投資中，是否擁有大量的高質(zhì)量的投資因子，對(duì)于業(yè)績(jī)有極大的影響力。
基本面的量化，跟市場(chǎng)面因子相比，最大的差異是聚焦于企業(yè)的長(zhǎng)期收入和利潤(rùn)，需要進(jìn)行主觀決策和風(fēng)險(xiǎn)管理，因此，重要的事情再說一遍，它需要基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)、判斷和對(duì)市場(chǎng)的理解。
唯一不同的只是，它用的是量化的工具，所執(zhí)行的是量化投資的流程。這讓擁有多策略研究平臺(tái)的專業(yè)機(jī)構(gòu)具備先天優(yōu)勢(shì)。
結(jié)論：大數(shù)據(jù)時(shí)代來(lái)臨，未來(lái)的投資趨勢(shì)更傾向于“量化基本面分析法”，疊加市場(chǎng)的“非有效性行為”，這樣的方法可能更合適中國(guó)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)爆炸的時(shí)代，要借助像大數(shù)據(jù)和自然語(yǔ)言處理這樣的工具去幫助投資經(jīng)理處理更多信息，最后得出決策指導(dǎo)投資。所以，知道嗎？懂量化（首先是合格的量化分析師）、會(huì)編程（至少能和金融工程師有效溝通）、能社交（善于溝通取得有效數(shù)據(jù)）——這才是量化投資經(jīng)理的未來(lái)。